近日，美国财政部宣布经济学家朱迪·谢尔顿担任高级顾问，她的经济观点一直强调黄金在货币体系中的重要性，主张重新审视美元与黄金的联系。10月17日发布的TIC报告显示，截至8月，中国持有美国国债5907亿美元，较上月减少273亿美元，首次跌破6000亿美元，且为2008年以来的最低水平。在过去一年中，中国已出现10个月的净减持。
如果从更长时间来看，自2013年持有美债达到高峰以来，中国的持债规模已减少近一半。这一趋势并非因短期内大量抛售所致，而是经过长时间逐步调整，反映了中国在优化外汇储备结构、降低单一资产风险方面的策略。现在持有美债不仅考虑收益和流动性，还要关注资产安全和国际环境变化。
全球美债的持有结构中，日本依旧是最大的外资持有方，但最近也连续减持。而英国、加拿大等国的美债持仓则有所增长，但这些增长并不等于当地政府或央行在直接购买美债，很多可能是国际金融机构的操作。
截至2026年8月，海外投资者持有的美国国债总规模已超过9.3万亿美元。过去，美债市场中有大量的央行和主权机构资金，它们更注重长期持有和资产安全。但随着中国和日本减持，市场上越来越多的资金来自金融机构和对冲基金，这些资金对收益率更加敏感，流动性更强，容易快速调整投资策略。
在这个背景下，谢尔顿提到的黄金与债务的联系受到重视。她所主张的将美债与黄金挂钩的长期国债方案，投资者可以选择到期时获得美元或者黄金，这反映出对国际货币体系变化的关注。
值得注意的是，谢尔顿曾警告不要让中国抢先建立人民币与黄金之间的连接，这显示出美国官员对人民币未来可能获得的独立信用支撑的忧虑。人民币在国际上是否会增强与黄金的联系，可能影响美元的国际地位。
目前，美国的国债持续增长，但其持有的黄金储备也难以支撑庞大的债务规模，平均每个美国居民对应的政府债务约为11.6万美元，而净利息支出达1万亿美元。即使将全部黄金投入国债保障，也仅能覆盖约2.5%的债务，这表明美债的稳定性面临新的挑战。
综上所述，中国的黄金储备持续增加，目前已达到7747万盎司，同时逐步减少对美元债券的依赖并提升其他资产配置。
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